最近，有色金属、煤炭、钢铁等周期板块走势强劲，相比传统光伏需要大量硅片，异质结电池非常薄，可以节省硅材料，低温工艺可以减少能量的消耗，并且允许采用廉价衬底。

总的来说就是相对传统光伏，异质结电池性价比超高，还能效高；HJT技术已经成为全球金融资本不可动摇的信仰；产业链爆发的趋势确定！

铟作为HJT战略金属，与异质结产业链有着密切的关系，从2020年8月山煤国际开始布局异质结产业链开始，铟价格便开始上涨，本轮铟价格上涨时7月26开始从1160元/kg，到最近突破阶段高点到1620元/kg附近，短短一月涨幅近50%。

铟以往主要应用于消费电子，并未有太多增量需求，而为何近期却猛涨？

这与最近很火的异质结光伏产业链技术革新带来的刺激，而异质结光伏的未来加速发展更是主导铟价的核心驱动力量。

ITO靶材是异质结电池TCO镀膜工艺较优的选择，也是目前产业界的首选，而ITO靶材成分中，最关键的主要是氧化铟占比90%-97%，因此随着异质结光伏电池行业的大力发展，未来的需求必然大增。

铟的主要生产国在中国和韩国，而近几年全球铟产量基本维持在700多吨左右；异质结电池对于铟的需求，从机构数据可以了解到，每生产1GW异质结所消耗的铟金属约4吨。

而机构预测2035年左右，新增装机量有望增长到2000GW每年；那么铟金属每年需求将近8000吨每年。所以哪怕以现在异质结电池的每年200GW的水平，一年铟金属需求也就超过800吨了，那么传统消费电子的需求如何化解？

可想而知只有涨价和技术革新两条路，而短期只有涨价一条路。铟价只有超过5000元/KG，行业才会考虑技术替代的需求。

目前A股铟产业链主要包括上游资源、中游冶炼和下游应用3个环节：

1）上游包括铟矿或者含铟废料，拥有铟资源较多的是锡业集团，目前拥有铟资源储量5987吨；

2）中游冶炼包括粗铟和精铟，粗铟是粗铟厂采购含铟的矿或废料，精铟是将粗铟经过加工提炼去杂。目前国内规模比较大的主要是和锌冶炼配套的企业，如株冶集团（60吨/年）、锌业股份（60吨/年）、文山锌铟（隶属于锡业股份，60吨/年）；

3）下游应用主要是将铟制成镀膜材料和半导体材料，目前以ITO镀膜材料为主，国内A股涉及到ITO靶材业务的主要是阿石创和晶联光电。