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铜涨势不断 拐点何时来临?

时间:2020-06-30 11:00:59 转载来源:方正中期

近日,全球最大的铜矿生产商——智利国营铜业公司(Codelco)宣称临时关停其第二大矿区Chuquicamata的炼铜厂和铸造厂运作,以防新冠病毒进一步扩散。该矿山2019年矿山铜产量为38.5万吨,为全球第七大矿产铜山。

目前,南美疫情持续发酵,迄今未见明显的拐点。全球铜主产国智利卫生部发布的最新数据称,累计确诊病例已达271982例,全国医疗系统近饱和。

疫情爆发以来,全球主要矿产国家接连受影响,矿端供应波动较大。

摩根士丹利的Susan Bates表示,预计智利今年的矿厂产量将减少25万吨,至556万吨。目前智利仍是中国精炼铜的最大供应国。兴业证券称,叠加船期因素,预计7月铜精矿供应将出现短暂缺口。供给端扰动增加,伦敦金属交易所追踪的铜库存已降至4月初以来的最低水平,LME期铜在6月26日触及五个月高位,盘中最高涨至6006美元/吨。

据WBMS报告显示,2020年1-4月全球铜市供应短缺2400吨。下半年预计铜供应整体延续紧张。1-4月进口废铜进口量亦同比下降约50%,其主要是东南亚疫情管控措施导致运输受阻。恒泰期货称,假如疫情仍不受控,欧美国家淘汰旧电器和汽车的频率将进一步下降,废铜的供应量将继续减少;预计到7月末8月初,原料的供应量将出现一定幅度的萎缩。

而废铜新标7月份实施,东南亚废铜粗加工产品将会逐步流入,或将缓解国内部分需求。恒泰期货建议,下半年重点关注冶炼厂出于成本考虑,可能带来的减产和检修力度。

关于有色金属,兴业证券建议:“六稳六保”指引下,基建仍是经济增长的主要来源。从新增专项债来看,全国各地发行新增专项债券2万亿元,发行规模同比增加1.2万亿元,增长128%。其中八成以上投向交通基础设施、市政和产业园基础设施、民生服务3个领域,有望拉动工业金属需求集中释放,可持续关注受益明显的铜。

需求方面,5月铜下游PMI综合指数增长2.3%,略超预期;库存方面,国内铜库存连续下降6周至99.97万吨,累积下跌74%。供给端扰动因素短期难消除,需求端持续超预期。供需错配或将加速去库存。

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